统计显示，2019年至今，债券市场新增26个违约主体，依然以民企为主。随着违约债券数量和规模大比例增加，违约债券处置机制也在不断完善，处置方式逐渐丰富。申万宏源固收研究表示，从整体上看，2014年以来，债券违约金额总计约为2727亿元，合计兑付本金为293.72亿元，本金整体回收率约为10.77%。联合资信的研究显示，截至2018年年末，公募债券市场整体回收率约为15.46%，较2017年年末28.11%的回收率有所下降。

      民企依然是违约重灾地。刚刚过去的7月份，共有17只债券违约，涉及金额162.02亿元，其中大多数主体为民营企业。有研究表示，这些违约债券中，仅沈阳机床为地方国有企业，其余16只债券发行人均为民营企业。违约主体初始主体评级为AA及以下债券只数占64.71%，违约金额占比为48.01%。

      申万宏源首席固收研究员孟祥娟表示“2019年至今新增的26个违约主体中，依然以民企为主，其中民企、国企、其他属性企业家数分别为21家、3家及两家，其中私募债违约10只，公募债16只，私募债违约比例较2018年微升。国融证券分析师张志刚表示，今年以来，信用债违约企业呈下列特征：受需求端放缓等因素影响，中下游行业经营环境恶化，相关公司违约概率提升；初始评级为AA及以下企业违约占比较高；多元化企业以及前期激进扩张企业，再融资一旦受阻，信用风险将大幅提升。

      孟祥娟认为，从违约主体看，典型违约类型主要有几种：一是自身盈利“造血”能力弱，过度依赖短期融资的企业；二是有资产侵占、违规担保及大存大贷等情况；三是财务造假、资产虚构；四是生存能力偏弱主体互保风险进一步爆发；五是母弱子强类企业集团违约。此外，中央国有企业回收率为20.4%，地方国有企业回收率为13.9%，民营企业回收率不到10%。

      违约债券回收率总体不高。今年以来，从监管部门到市场各类机构，均在积极推动违约债券处置机制的完善，丰富处置方式。此前，人民银行相关负责人提出了“完善违约债券处置机制，提高违约债券处置效率，为无意参与债券重组的投资者提供退出通道，减少风险累积”的工作要求。

      在监管部门的推动和指导下，今年以来，中国外汇交易中心、北京金融资产交易所（以下简称“北金所”）、沪深交易所在违约债券的处置上，进行了诸多探索和实践。今年2月27日，中国外汇交易中心组织开展了新一轮债券匿名拍卖，到期违约债首次进入匿名拍卖。今年4月，北金所推出以动态报价机制为核心的到期违约债券转让业务。5月，上交所债券担保品处置平台业务正式落地，并顺利完成首笔交易。同时，沪深交易所联合中国结算发布相关通知，为特定债券以及兑付存在重大不确定性且发行人或受托管理人发布公告明确提示风险的债券、存在不能按约定分配收益等情形的资产支持证券提供转让服务，进一步丰富违约处置方式。

      处置方式的丰富和完善，显然有利于违约债券后续的回收。甚至，业内各方也已经在期待，中国版高收益债市场的逐渐形成。联合资信副总裁艾仁智日前表示“截至2018年年末，公募债券市场整体回收率约为15.46%，较2017年年末28.11%的回收率有所下降。其中，违约发行人中，有33家民营企业回收率仅为8.79%。截至2018年年末，我国公募债券市场的违约债券共21期实现全部回收，回收规模合计135.34亿元；进行部分回收的债券有9期，已回收50.31亿元，占相应违约规模的53.04%；尚未回收的债券共计103期，违约规模为970.82亿元；此外，另有3家违约发行人涉及的8期违约债券已完成或部分完成违约处置，涉及违约规模58.61亿元，但由于信息披露较少等原因无法获悉回收规模。

      (本文根据中国金融新闻网信息整理)